matthewgenovesesongstudies.com, JAKARTA – Posisi short di pasar saham Tiongkok menyusut sepertiga pada Februari, terendah dalam tiga tahun. Hal ini mencerminkan langkah-langkah yang diambil oleh regulator untuk mengekang spekulasi dan meningkatkan kepercayaan investor.
Indeks saham blue-chip Tiongkok, indeks CSI 300, naik hampir 14% dari level terendah lima tahun bulan lalu, seperti dikutip dari CNBC, Rabu (6/3/2024). Perekonomian masih lemah.
Saham yang dipinjam investor untuk menjual posisi short berjumlah 43,5 miliar yuan (USD 6,04 miliar, atau sekitar Rp 95,12 triliun), dengan harga 15.748 per dolar AS pada akhir Februari, Januari, menurut data dari China Securities Finance Corporation, sebuah negara bagian -perusahaan milik yang menyediakan layanan pembiayaan margin di pasar. Dua pertiga dari akhir dan sangat sedikit setelah Juli 2020.
Namun, data tersebut tidak mencakup posisi short lainnya melalui derivatif atau saham berjangka.
Dalam upaya untuk menghidupkan kembali pasar, otoritas sekuritas Tiongkok bulan lalu melarang peminjaman saham kepada penjual jangka pendek (short seller). Selain itu, investor dilarang melakukan short-selling saham yang dibeli pada hari yang sama.
Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok (CSRC) bertujuan untuk menciptakan keseimbangan di pasar di mana investor ritel merupakan bagian terbesar dalam perdagangan kebijakannya.
Perusahaan pialang seperti CITIC Securities, GF Securities dan China Securities mengatakan mereka mengikuti saran regulator untuk membatasi aktivitas short-selling.
Zhejiang Deepwin Manajemen Aset Co. Wei Mingzan, General Manager, mengatakan pembatasan ini berarti manajer investasi tidak dapat menerapkan ‘T+0’, yaitu strategi perdagangan intraday.
Manajer dana mengkritik langkah tersebut.
Yuan Yu, manajer dana lindung nilai di WaterWisdom Asset Management, membuat perdagangan yang disebut strategi saham panjang-pendek, di mana reksa dana berkinerja baik dan menjual reksa dana yang berkinerja buruk, menjadi lebih sulit.
“Posisi panjang dan pendek bagus untuk investasi nilai. Tanpa penjualan pendek, pasar akan mengalami volatilitas yang besar,” kata Yuan, dengan alasan bahwa regulator harus mengikuti manipulator pasar, bukan penjual pendek.
Diskusi tersebut menunjukkan bahwa otoritas Tiongkok berupaya mencapai keseimbangan antara efisiensi dan keadilan dengan memperketat pengawasan terhadap short-selling, perdagangan luar negeri, dan perdagangan frekuensi tinggi.
“Kesadaran akan peraturan ini masuk akal dalam konteks menjaga stabilitas pasar,” kata Wakil Presiden AIMA Asia-Pasifik Ker Sheng Lee. AIMA adalah kelompok lobi yang mewakili manajer investasi di lebih dari 60 negara.
“Namun, mencapai keseimbangan yang tepat antara regulasi dan pasar bebas sangatlah penting.”
Short Selling adalah penjualan surat berharga yang tidak dimiliki oleh penjual. Dikutip dari berbagai sumber, posisi short sell memiliki periode yang lebih pendek antara siklus beli dan jual cepat dibandingkan dengan jangka panjang.
Sebelumnya diberitakan, pasar saham Tiongkok mengalami masa-masa sulit pada tahun 2023 dan koreksi yang diakibatkannya berlanjut hingga beberapa minggu pertama tahun 2024. Hal ini terjadi setelah Tiongkok gagal membayar utangnya untuk menopang perekonomiannya yang sedang lesu.
Dikutip dari CNN, Selasa (23/1/2024), indeks Hang Seng Hong Kong turun 2,3 persen pada perdagangan Senin 22 Januari 2024 ke level terendah sejak Oktober 2022. Indeks Hang Seng turun lebih dari 12 persen. Hampir sama dengan penurunan pada Januari 2023.
Indeks Shanghai turun 2,7 persen, penurunan harian terbesar sejak April 2022. Indeks acuan teknis Shenzhen turun 3,5 persen, kinerja terburuk dalam hampir dua tahun.
Pada perdagangan hari pertama tahun 2024, indeks masing-masing turun 4,8 persen dan 7,7 persen. Ini adalah awal terburuk bagi saham Tiongkok sejak tahun 2016, ketika investor menjual saham mereka setelah jatuhnya pasar pada tahun 2015.
Gelembung muncul ketika perekonomian menunjukkan tanda-tanda stres dan harga saham melebihi keuntungan.
Dalam beberapa bulan terakhir, krisis real estat, pertumbuhan yang lambat selama beberapa dekade di luar pandemi Covid-19, dan tindakan keras terhadap beberapa bisnis telah merusak kepercayaan investor.
Ken Cheung, kepala strategi valuta asing Asia di Mizuho Bank, mengatakan investor asing terus mengurangi paparan risiko ke Tiongkok dan memiliki ekspektasi buruk terhadap kondisi bisnis di negara tersebut.
“Pemerintah Tiongkok belum menerapkan langkah-langkah efektif untuk mengatasi masalah properti dan mendorong pemulihan ekonomi,” tulis Ken Cheung.
Pada hari Senin, 22 Januari 2024, investor kecewa karena bank sentral Tiongkok memutuskan untuk mempertahankan suku bunga. Menurunkan suku bunga akan menurunkan biaya pinjaman bagi individu dan bisnis yang meminjam atau membayar bunga. Oleh karena itu membantu merangsang kegiatan ekonomi.
Koreksi pasar besar-besaran pada tahun 2024 terjadi setelah kinerja buruk tahun lalu, ketika indeks CSI 300 dari 300 saham utama yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen turun lebih dari 11 persen.
Sebaliknya, indeks acuan S&P 500 di Amerika Serikat akan naik 24 persen pada tahun 2023. Sedangkan indeks di Eropa akan tumbuh sekitar 13 persen. Indeks Nikkei 225 Jepang telah naik 28 persen pada tahun lalu dan masih kuat. Pada Januari 2024, indeks Nikkei mencatatkan penguatan hampir 10 persen pada Januari 2024.
Data demografi yang dirilis Rabu lalu yang mengkonfirmasi penuaan dan menyusutnya populasi Tiongkok tidak banyak meredakan kekhawatiran investor.
Mereka juga kecewa karena pidato Perdana Menteri Tiongkok Li Keqiang di Forum Ekonomi Dunia pekan lalu tidak menyebutkan langkah-langkah stimulus baru pemerintah untuk membantu menghidupkan kembali perekonomian negara yang lesu.
Analis ANZ Research Brian Martin & Daniel Hines mengatakan pada hari Jumat, 19 Januari 2024 bahwa pidato Li “menekan” ekspektasi akan tindakan dukungan lebih lanjut.
“(Dia) mengumandangkan kemampuan negara-negara untuk memenuhi target pertumbuhan 5 persen tanpa stimulus besar-besaran terhadap perekonomian,” tulis analis tersebut.